В пятницу (29 августа) группа FESCO (головная компания – ДВМП) представила результаты по МСФО за 1П25. В связи со слабым спросом на рынке группа продемонстрировала смешанные операционные результаты. Финансовые показатели также оказались под давлением существенного снижения ставок контейнерной перевозки полугодие к полугодию. Повышаем целевую цену до 60 руб./акц. за счет роста форвардных мультипликаторов торгуемых мировых компаний-аналогов. Сохраняем рейтинг ДЕРЖАТЬ.

Смешанные операционные результаты на слабом рынке

В 1П25 объем контейнерного рынка России сократился на 5% г/г до 3,2 млн TEU. Импортные перевозки сократились на 8% г/г до 1,3 млн TEU, особенно в сегменте автомобилей (перевозки по ж/д: -40% г/г до 144 тыс. TEU). Объем внутренних перевозок снизился на 14% до 588 тыс. TEU, транзита – на 6% до 283 тыс.

( Читать дальше )

В пятницу (29 августа) НМТП представил результаты по МСФО за 1П25. Выручка компании сохранилась на уровне прошлого года в связи со смешенными операционными результатами. Рентабельность по EBITDA также практически не изменилась. Ожидаем более сильных результатов во 2П25 в том числе за счет роста объемов добычи нефти в рамках сделки ОПЕК+. Повышаем целевую цену до 14,8 руб./акц. в результате снижения безрисковой ставки. Сохраняем рейтинг ПОКУПАТЬ.

Выручка без изменений год к году вследствие смешанных операционных результатов

По нашей оценке, за 1П25 совокупный грузооборот порта Новороссийск (без учета зерновых грузов) существенно не изменился год к году. При этом рост продемонстрировал контейнерооборот: в частности, у НЛЭ (входит в НМТП) объем перевалки увеличился на 10% г/г до 267 тыс. TEU за 7М25. В порту Приморск грузооборот за 1П25 сократился на 4,6% г/г до 31 млн тонн. Вследствие смешанных операционных результатов выручка НМТП за полугодие практически не изменилась год к году и составила 38,7 млрд руб.

( Читать дальше )

ЛУКОЙЛ, один из лидеров российской нефтяной отрасли, опубликовал консолидированную финансовую отчетность за шесть месяцев 2025 года.

Главные цифры

— Выручка снизилась на 16,9% г/г, до 3602 млрд рублей на фоне снижения рублевых цен на нефть.
— Операционная прибыль сократилась на 50,3% г/г, до 345 млрд рублей, вследствие снижения выручки, а также роста операционных и коммерческих расходов.
— Чистая прибыль уменьшилась на 51,2% г/г и составила 289 млрд рублей. Снижение чистой прибыли произошло на фоне сокращения операционной прибыли и роста ставки налога на прибыль с 2025 года.
— Чистый долг на конец первого полугодия 2025 года остался отрицательным и –144 млрд рублей после –1046 млрд рублей на начало года. Динамика чистого долга обусловлена снижением суммы денежных средств в отчетном периоде на 938 млрд рублей.

Выкуп и погашение акций

— В течение первого полугодия 2025 года компания осуществила обратный выкуп акций на сумму 654 млрд рублей, выкупив 90,75 млн акций или 13,1% акционерного капитала. Учитывая предыдущие периоды, общее число выкупленных акций на конец июня составило 105,94 млн шт (15,3% акционерного капитала).

( Читать дальше )

Компания «Газпром» опубликовала отчетность за первое полугодие 2025 года. Показатели демонстрируют устойчивость, достигнутую в предыдущие периоды, и в целом соответствуют ожиданиям рынка.

Ключевые цифры:

— Выручка: 4,99 трлн руб (-2% г/г)
— EBITDA: 1,55 трлн руб (+6% г/г)
— Чистая прибыль: 983 млрд руб (-6% г/г)

Основные выводы:

— Газовый сегмент закрепил за собой лидерство – обеспечивает более 60% общей EBITDA группы
— Рентабельность по EBITDA выросла до 31% (в 1П24 – 28,7%)
— Долговая нагрузка стабильна – коэффициент чистого долга/EBITDA на уровне 1,71x
— Денежный поток улучшился по сравнению с 1П24, но с учетом уплаченных процентов остается отрицательным

Что ожидать дальше:

— Внутренний рынок и индексация тарифов продолжат поддерживать финансовые показатели Группы в 2п25
— Снижение ключевой ставки окажет умеренно положительное влияние на денежный поток
— Дивиденды: Мы не ожидаем выплат по итогам 2025 года, несмотря на сохранение прибыли на уровне свыше 1 трлн руб

( Читать дальше )

В пятницу (29 августа) Аэрофлот представил результаты по МСФО за 1П25. Все основные финансовые показатели совпали с нашими ожиданиями. Рентабельность по скорректированной EBITDA существенно сократилась год к году в том числе в связи с ростом затрат на персонал и техобслуживание. Снижаем целевую цену до 60 руб./акц. и сохраняем рекомендацию ДЕРЖАТЬ.

Замедление темпов роста выручки

Доходные ставки на международных рейсах за 1П25 выросли лишь на 2,6% г/г до 6,2 руб./пкм, что стало следствием укрепления курса рубля. При этом на внутренних направлениях темпы роста доходных ставок замедлились приблизительно до уровня инфляции (+7,9% г/г до 5,0 руб./пкм после 23% г/г за 1П24). В совокупности со стабилизацией пассажирооборота это привело к значительному снижению темпов роста выручки: за 1П25 рост составил 10% г/г (415 млрд руб.) против впечатляющих 50% г/г за 1П24.

( Читать дальше )

«МД Медикал Груп» отчиталась по МСФО за первое полугодие

Год к году выручка выросла на 22%, валовая прибыль — на 21%. Валовая рентабельность снизилась лишь на 30 базисных пунктов, до 39,7%. Рост расходов на персонал был компенсирован сокращением материальных затрат.

EBITDA прибавила 15%. Рентабельность по EBITDA снизилась на 190 базисных пунктов, до 30,2%. Причина — запуск большого количества клиник, которые несут расходы, но ещё не загружены.

Чистая прибыль не изменилась и составила 4,9 млрд ₽. Чистая рентабельность сократилась на 560 базисных пунктов, до 25,4%. Всё из-за снижения процентных доходов и удвоения расходов на аренду.

Капзатраты увеличились до 7,2 млрд ₽, из них 6 млрд ₽ приходится на финансирование покупки клиник ГК «Эксперт».

Менеджмент МДМГ подтвердил намерение распределить 60% чистой прибыли в виде дивидендов в конце ноября. При этом до конца года компания планирует заплатить 2,3 млрд ₽ в рамках сделки по покупке ГК «Эксперт». А ещё в работе — семь проектов клиник на 550 млн ₽ и оснащение медучреждений ГК «Эксперт».

( Читать дальше )

Прибыль Роснефти за полугодие снизилась более чем в 3 раза

В конце прошлой недели Роснефть отчиталась о результатах за второй квартал и первое полугодие 2025 года. Основная причина весьма скромных доходов — снижение стоимости нефти на мировом рынке, падение рублевых цен на российские сорта и укрепление рубля. Результаты в целом оказались в рамках наших ожиданий.

— Выручка в первом полугодии оказалось немного выше, чем ожидали аналитики Т-Инвестиций — снизилась 18% год к году. Во втором квартале негативная динамика была еще заметнее: выручка оказалась ниже 2 трлн рублей, или на 13% ниже, чем в первом квартале.
— Чистая прибыль в первом полугодии снизилась более чем в три раза. Второй квартал — также вдвое хуже первого. На чистой прибыли негативно отразился рост чистых процентных расходов и возросший налог на прибыль, но поддержала показатель прибыль от курсовых разниц — у компании большой объем валютного долга.

На результаты компании давил не только сильный рубль, но и слабая цена на нефть.

( Читать дальше )

В пятницу (29 августа) группа ВТБ представила финансовые результаты за 7М25. Кредитный портфель вырос на 0,4% м/м (рост на 1,1% с начала года), в то время как доля неработающих кредитов осталась на уровне прошлого месяца (4,1%). Стоимость риска (1,0%) и расходы на резервы оставались умеренными, в то время как чистая процентная маржа (1,5%) продолжила расширяться следом за снижением ключевой ставки Банка России. Чистая прибыль по итогам 7М25 достигла 304 млрд руб. (RoE без учета бессрочных облигаций – 24%), при этом в июле она составила 23 млрд руб. (RoE – 10%). Общая достаточность капитала группы (Н20.0) по итогам июля снизилась на 0,5 п.п. до 9,7%. Это отражает выплату дивидендов за 2024 год и привлечение субординированного депозита из ФНБ на 200 млрд руб.

В четверг (28 августа) группа ВТБ объявила о возможности осуществления преимущественного права приобретения в рамках запланированной на сентябрь дополнительной эмиссии обыкновенных акций.

( Читать дальше )

В первом полугодии 2025 года «Мечел» получил убыток в 40,5 млрд рублей, что в 2,5 раза больше, чем годом ранее (16,7 млрд рублей). Это вызвано санкциями, низкими ценами на уголь и сталь, а также снижением спроса в России. Компания планирует приостановить часть нерентабельных производств.

Выручка «Мечела» упала на 26% до 152,3 млрд рублей. Металлургический сегмент потерял 22% выручки (107,8 млрд рублей), горнодобывающий — 49% (26,6 млрд рублей). Энергетический сегмент вырос на 10% (18 млрд рублей). EBITDA снизилась на 83% до 5,7 млрд рублей. Финансовые расходы выросли на 33% из-за высокой ключевой ставки ЦБ, а чистый долг (260 млрд рублей) увеличил соотношение долг/EBITDA до 8,8. «Мечел» ведет переговоры с кредиторами о переносе выплат.

Низкие цены на коксующийся уголь (с $150 до $109,5 за тонну), санкции США против компании и российской стали, снижение спроса на сталь в России из-за спада в строительстве, дорогой рубль и рост тарифов создали «идеальный шторм», поясняет Дмитрий Сергеев из «Велес Капитала»

( Читать дальше )

Выручка группы увеличилась на 22,2% г/г до 19,3 млрд рублей благодаря органическому росту (LfL +15,2% г/г), расширению сети и консолидации клиник «Эксперт». EBITDA составила 5,8 млрд рублей (+15,1% г/г), рентабельность снизилась до 30,2% (-1,9 п.п. г/г) на фоне роста расходов на персонал (+28,3% г/г до 8,5 млрд рублей) и консолидации клиник «Эксперт». Чистая прибыль выросла на 3,6% г/г до 5,1 млрд рублей, рентабельность составила 26,3% (против 31,0% в 1-м полугодии 2024 года), что отражает снижение чистых финансовых доходов (-45,4% г/г до 423 млн рублей) после выплаты дивидендов и сокращения «денежной подушки». Капитальные затраты увеличились до 1,4 млрд рублей (+43,2% г/г), около 60% из которых было потрачено на ремонт и оборудование. Денежные средства составили 3,5 млрд рублей против 6,0 млрд рублей на конец 2024 года и 14,6 млрд рублей годом ранее из-за выплаты дивидендов и покупки сети «Эксперт». Заемные средства у группы отсутствуют; обязательства по аренде увеличились примерно в два раза до 3,1 млрд рублей в связи с арендой площадей в объектах сети «Эксперт». Совет директоров может вскоре рассмотреть вопрос о выплате промежуточных дивидендов за 1-е полугодие 2025 года.

( Читать дальше )